[USD/JPY] UP: 日銀植田総裁のハト派発言による円安基調と月末ドル売りの一時化

グローバルな中央銀行の政策乖離がUSD/JPYの核心的な推進力となっている。欧州中央銀行（ECB）の最新消費者期待調査ではインフレ期待が2023年10月以来の高水準に急上昇し、成長見通しは下方修正されており、ECBの追加利上げ観測が強まっている。一方、主要中央銀行のタカ派スタンスを受けて銀は休戦合意後の上げ幅を全て消しており、実質金利の上昇が米ドルの下支えとなっている。

直近の円相場のボラティリティは日銀の混在したシグナルに起因する。ハト派的な日銀審議委員の発言で円が一時急上昇したが、植田和男総裁のハト派発言によりその上げ幅は完全に消し去られた。これにより、日銀が今後も超金融緩和を維持する姿勢が鮮明となり、円の長期的な弱気基調が再確認された。クレディ・アグリコルは今月末（4月28日）に向けた強いドル売りを予想しているが、このフローは一時的なもので既にポジショニングに織り込まれている。

日米の金利差拡大の構造は維持されており、円買いの持続的な材料は存在しない。銀安の進行や欧州のインフレ期待上昇を通じたリスクオフの円買いも観測されておらず、ファンダメンタルズは引き続きドル高・円安方向に傾いている。